2015年3月26日、歐州と日本は通貨供給量をさらに増加させ、経済回復(fù)の歩みを加速しようとしている。中國(guó)人民銀行（中央銀行）もここしばらく、預(yù)金準(zhǔn)備率や金利の引き下げを続けざまに打ち出し、各種の革新的なツールを繰り出して市場(chǎng)への流動(dòng)性供與を図っている。このため中國(guó)が歐州や日本に追隨して紙幣増刷合戦に加わるのではないかと推測(cè)する聲がある。人民日?qǐng)?bào)海外版が伝えた。

【その他の寫(xiě)真】

中國(guó)人民銀行の周小川（ジョウ?シャオチュワン）総裁はこれについて、「中國(guó)が比較的緩和された通貨政策を取りつつあるとの聲もあるが、我々が選んでいるのは依然として穏健な通貨政策であると認(rèn)識(shí)している」と語(yǔ)った。別の専門(mén)家も、「中國(guó)経済は『三期畳加』（経済成長(zhǎng)率のギアチェンジ期、構(gòu)造調(diào)整の困難期、刺激策の消化期の3つの時(shí)期のオーバーラップ）と呼ばれるカギとなる段階にある。世界の通貨供給拡大の流れを前に、中國(guó)は気を緩めることなく、穏健な通貨政策を引き続き実施し、緩和と引き締めの程度に注意し、事前調(diào)整や微調(diào)整を適當(dāng)な時(shí)期に適度に行っていかなければならない」と語(yǔ)った。

▼金融政策には頼れない中國(guó)の構(gòu)造調(diào)整

昨年末から現(xiàn)在まで、中國(guó)経済の下方圧力は高まり続けている。流動(dòng)性不足を緩和するため、中央銀行はしばらく前、新たな流動(dòng)性管理と融資総量管理のツールを繰り出し、金利と預(yù)金準(zhǔn)備率も引き下げた。

これらのツールは、通貨供給量を増加させるものだが、総量と速度から見(jiàn)て、中國(guó)の通貨政策は依然として穏健なものと言える。周総裁によると、これらのツールの使用量は以前より大きくなったが、中國(guó)経済全體やGDPも以前よりはるかに大きくなっている。そのためこうしたツールの使用による融資拡張の速度や通貨供給総量の拡張の速度は、名目GDPの拡張速度より2、3ポイント高いにすぎない。こうした量の制御はかなり穏健と言えるもので、経済刺激計(jì)畫(huà)の時(shí)期の拡張幅を大きく下回っている。

金融緩和政策は一時(shí)的に経済を刺激することはできるが、経済の問(wèn)題を根本的に解決することはできない。オランダに本拠を置く「ラボバンク」のアジア太平洋金融市場(chǎng)研究部のMichael Every代表は、「中國(guó)経済は現(xiàn)在、債務(wù)の高止まりやデフレなどのリスクに直面している。これらの問(wèn)題は系統(tǒng)的なものであり、周期的なものではない。そのため通貨政策は、有効な解決の手段ではなく、短期的な経済の不調(diào)を一時(shí)的に緩和するものでしかない」と分析する。

「新常態(tài)（ニューノーマル）の下での穏健な通貨政策は、経済成長(zhǎng)を支えると同時(shí)に、構(gòu)造改革を促進(jìn)するものでなければならない。過(guò)度な緩和政策は構(gòu)造改革に不利となる」と周総裁は語(yǔ)った。（提供/人民網(wǎng)日本語(yǔ)版?翻訳/MA?編集/武藤）