2017年2月21日、內(nèi)外経済予測に詳しい河野龍?zhí)?BNPパリバ証券経済調(diào)査本部長が日本記者クラブで會見した。トランプ米新政権の経済政策トランプノミクスについて「財政資金をばら撒けば、一時的に米國の成長率のかさ上げは可能だ」としながらも、移民規(guī)制や保護(hù)貿(mào)易はむしろ経済成長率を低下させると指摘?！弗蜘`ムの賞味期限は1年半?2年程度で、その後は不況に陥る」と予測した。またクロ一ニーキャピタリズム（縁故主義）の下で、一部の既存企業(yè)やその従業(yè)員が恩恵を受けることは、イノベーション（技術(shù)革新）の可能性を秘める新規(guī)參入者の足かせとなるという。発言要旨は次の通り。

トランプノミクスのブームの賞味期限は1年半?2年程度だろう。財政資金をばら撒きさえすれば、一時的に米國の成長率のかさ上げは可能だ。ただ移民規(guī)制や保護(hù)貿(mào)易はむしろ経済成長率を低下させる。クロ一ニーキャピタリズム（縁故主義）の下で、一部の既存企業(yè)やその従業(yè)員が恩恵を受けることは、イノベーションの可能性を秘める新規(guī)參入者の足かせとなる。

拡張財政と金融引締めのポリシーミックスでドル高が進(jìn)展。拡張財政の効果はドル高を通じ各國に浸透する。しかし米長期金利の大幅上昇とドル高進(jìn)展が米國経済の次なる景気後退の原因となり、2018年中に転機が訪れ2019年には不況に陥る。

ブームの後には到來する第1の可能性は、ドル高修正のためのレーガン第2期目と同様のプラザ合意（1985年＝大幅円高?ドル安を志向）的な政策。第2の可能性は、低成長を糊塗するための、追加財政政策。いずれの場合も、FRB（連邦準(zhǔn)備制度理事會）は金融緩和に動く可能性がある。2018年以降は、政治的に獨立性を失った中央銀行の下で、インフレ動向に関わらず、トランプ大統(tǒng)領(lǐng)再選のための（緩和的な）政策運営が取られるリスクがある。

完全雇用の下での大規(guī)模財政の継続やドル安政策で、インフレ期待が上昇。低い成長と高インフレの共存するスタグフレーションに陥る懸念がある。各國で財政インフレが生じ、世界的な低インフレ環(huán)境は終焉する可能性がある。（八牧浩行）

■筆者プロフィール：八牧浩行

1971年時事通信社入社。 編集局経済部記者、ロンドン特派員、経済部長、常務(wù)取締役編集局長等を歴任。この間、財界、大蔵省、日銀キャップを務(wù)めたほか、歐州、米國、アフリカ、中東、アジア諸國を取材。英國?サッチャー首相、中國?李鵬首相をはじめ多くの首脳と會見。東京都日中友好協(xié)會特任顧問。時事総合研究所客員研究員。著?共著に「中國危機ー巨大化するチャイナリスクに備えよ」「寡占支配」「外國為替ハンドブック」など。趣味はマラソン（フルマラソン12回完走＝東京マラソン4回）、ヴァイオリン演奏。