「十九大（中國共産黨第十九次全國代表大會）」では、「壯大な省エネ環(huán)境保護産業(yè)、クリーン生産産業(yè)、クリーンエネルギー産業(yè)の構築」を決定している。

【その他の寫真】

環(huán)境保護企業(yè)から見れば、「壯大な…構築」は自主成長を除く成長戦略は外部企業(yè)の買収を示唆する。直近3年の環(huán)境保護産業(yè)のM＆A事案は安定推移し、年間取引額は平均で400億元（約6725億円）に達している。昨年は86件のM＆A事案が成立し取引額は385億元（約6473億円）だった。この安定推移の最大特徴は危険物処理市場における大量なM＆A事案である。M＆A事案件數(shù)は20件を超えている。昨年の危険物処理業(yè)界のM＆A事案を（図1）に示す。

【危険廃棄物処理業(yè)界のM＆A急増の背景】

昨年は危険廃棄物処理業(yè)界で大量のM＆A事案が起こり、取引額と事案件數(shù)は共に最高となった。以下がその主な原因。

1、高額利潤がM＆Aを加速。危険廃棄物処理セクターは環(huán)境保護の薄利構造にあって「特異」なセクターである。現(xiàn)在環(huán)境保護業(yè)界の利益率は10％程度だが危険廃棄物処理分野の利益率は50％を超える高利潤セクターである。

2、需給のアンバランスによるM＆Aの加速。厳しい環(huán)境保護監(jiān)督下で、危険廃棄物処理セクターは供給が需要に応じきれていない。処理能力は危険廃棄物発生量を下回っているからだ。この背景から同業(yè)界関係者等はプロジェクト収益が高く將來性があると見ている。危険廃棄物処理の主力である軍需産業(yè)廃棄物処理を例にとると、『2017年全國大中都市個體廃棄物汚染環(huán)境防治年報』に、2016年214箇所の大中型都市の工業(yè)危険廃棄物発生量は3344．6萬トンと記載があり、全國の危険廃棄物処理事業(yè)者の実質(zhì)事業(yè)規(guī)模はわずか1629萬トンで、需給のアンバランスが顕著である。

3、巨大な市場空間がM＆Aを刺激。ある有力環(huán)境研究機関の予測では危険廃棄物発生量の年間増加率は10．5％、昨年の4990萬トンから2021年には7440萬トンに増加し、これからの3年間で中國の危険廃棄物処理市場は2000億元（約3．4兆円）以上の規(guī)模に拡大すると指摘している。多くの企業(yè)は高利潤市場におけるビジネス機會獲得戦略から続々と危険廃棄物処理市場に參入している。これが市場のM＆A化を加速させた3大原因である。

【危険廃棄物処理業(yè)界『M＆A急増の特徴』】

（図1）の一覧表から以下の3つの業(yè)界特徴が見える。

1、業(yè)界大手と優(yōu)秀な後発事業(yè)者達。危険廃棄物処理セクターに業(yè)種や業(yè)態(tài)を超えて続々と市場に參入している。激烈な市場シェア獲得競爭とM＆Aが勃発している。昨年の21件に及ぶ危険廃棄物処理業(yè)界M＆A事案の中で、東江環(huán)保、啓迪桑徳は同領域內(nèi)では「業(yè)界の大手」に位置する。他方東方園林や盛運環(huán)保は同領域內(nèi)では「有力な後発事業(yè)者」に位置している。いずれも豊富な資金と優(yōu)秀な技術で市場に參入して來ている。

2、買収（取引）価格から見ると全體取引価格は低く買収標的企業(yè)規(guī)模も小粒である。10億元（約168億円）以上のM＆Aディール事案はわずか2件、50％のディール事案価格は平均1億元（約16．8億円）である?！感∫?guī)模で有力な」危険廃棄物処理企業(yè)は大手環(huán)境保護企業(yè)にとって「旨味」のあるディールに寫っている。他方現(xiàn)段階において大多數(shù)の環(huán)境保護企業(yè)は小規(guī)模で分散している特徴から市場集中度は低い（中國産業(yè)情報ネット統(tǒng)計：著権廃棄物処理業(yè)界Concentration Ratioはわずか6％）。全業(yè)界は目下「重量」級の企業(yè)による秩序立ったM＆Aを望んでいるようだ。

3、危険廃棄物処理企業(yè)はファンド強化することでM＆A事案の発掘とディールに傾注している。環(huán)境保護産業(yè)の「M＆A基金」活用は危険廃棄物処理業(yè)界のM＆Aで重要な手段となっている。昨年6月潤邦公司は「M＆A基金」と買収契約を締結し、2．29億元（約38．9億円）で中油優(yōu)蕓の株式21％を取得している。同年7月と8月には雪浪環(huán)境が同じく「M＆A基金」を通じ、江蘇愛科固體廃棄物処理有限公司の株式65％と連雲(yún)港美旗環(huán)?？萍加邢薰兢沃晔?0％を取得している。

【まとめ】

危険廃棄物処理業(yè)界のM＆Aは、表面的な「大型企業(yè)の軍門に下る」のではなく、小規(guī)模企業(yè)は大手企業(yè)とのM＆Aを通じて、市場での生き殘りとさらなる企業(yè)成長を掛けたサバイバルなのである。危険廃棄物処理市場はすでに「群雄割拠」の時代に突入している。

■筆者プロフィール：內(nèi)藤康行

1950年生まれ。橫浜在住。中學生時代、図書館で「西遊記」を読後、中國に興味を持ち、臺灣で中國語を學ぶ。以來40年近く中國との関わりを持ち現(xiàn)在に至る。中國の環(huán)境全般とそれに関わるビジネスを専門とするコンサルタント、中國環(huán)境事情リサーチャーとして情報を発信している。

■筆者プロフィール：內(nèi)藤 康行

1950年生まれ。橫浜在住。中學生時代、図書館で「西遊記」を読後、中國に興味を持ち、臺灣で中國語を學ぶ。以來40年近く中國との関わりを持ち現(xiàn)在に至る。中國の環(huán)境全般と環(huán)境（水、大気、土壌）に関わるビジネスを専門とするコンサルタント、中國環(huán)境事情リサーチャーとして情報を発信している。著書に「中國水ビジネス市場における水ビジネスメジャーの現(xiàn)狀」（用水と廃水2016?9）、「中國水ビジネス産業(yè)の現(xiàn)狀と今後の方向性」（用水と廃水2016?3）、「中國の農(nóng)村汚染の現(xiàn)狀と対策」（CWR定期レポ）など。