2012年12月4日、間もなく招集される2013年度中央経済政策會議への期待が高まっている。経済政策の最も核心的な要點は、経済を好循環(huán)の軌道に戻すことだと私は考える。文：鈕文新。中國経済週刊掲載。

【その他の寫真】

現(xiàn)在の中國の実體経済と金融の安全性の間に悪循環(huán)が存在することは間違いない。実體経済が困難になるほど、金融の安全性は下がる。金融の安全性が下がるほど、融資価格は上がる。融資価格が上がるほど、実體経済は困難になり、ここから多重の悪循環(huán)が派生する。

企業(yè)の資産內(nèi)容と融資コストの悪循環(huán)。融資コストが高くなるほど、企業(yè)の利潤は下がり、資産內(nèi)容は悪化の一途をたどる。企業(yè)資産価値が悪化するほど、金融機関の企業(yè)に対する融資コストは上がり、融資に及び腰になり、資産內(nèi)容は一層悪化する。これは企業(yè)と債権資本の間の悪循環(huán)だ。

企業(yè)の資産內(nèi)容と株価の動きの間の悪循環(huán)。金融引き締めは深刻な內(nèi)需不足を招き、企業(yè)の資産內(nèi)容の悪化が加わって株価下落を招き、中國の資本評価は下がり続け、企業(yè)が資本市場を通じて株式資本を獲得する機會が阻止される。融資件數(shù)?額が増加する一方で、株価が下落し、企業(yè)はバランス?シート改善の機會を完全に失う。このため実體経済と株式市場の悪循環(huán)が形成される。

物価予想と金融引き締めの間の悪循環(huán)。コスト要因による物価上昇は金融引き締めを招き、金融引き締めは內(nèi)需不足を招き、內(nèi)需不足はコスト圧力の増大を招き、企業(yè)はコストを製品に乗せる衝動を一層強め、物価上昇予想がさらに強まり、金融引き締めがさらに強まる。

人民元の上昇と商品輸出の間の悪循環(huán)。金融引き締めは人民元の上昇を招き、人民元上昇は輸出抑制を招き、利ざや目當ての外資も中國に押し寄せ、人民元の一層の上昇を招き、中國の輸出を一層悪化させる。

企業(yè)の資産內(nèi)容と人件費の間の悪循環(huán)。企業(yè)は資産內(nèi)容が悪化するほど、高い人件費を払えなくなる。企業(yè)の規(guī)模が限界にある中、高い人件費を払えない企業(yè)ほど、限界を維持できず、製品の質(zhì)もこれに伴い下がり、企業(yè)は一層困難に直面する。

都市社會コストと雇用の間の悪循環(huán)。都市社會コストが上昇するほど、人件費は高くなるが、企業(yè)は資産內(nèi)容が悪化する中、上昇し続ける人件費に対応できず、結(jié)果として都市部に大量に流入した農(nóng)民が失業(yè)者となり、社會の安定に影響を及ぼす。

社會財務狀況と消費の牽引との間の悪循環(huán)。中國経済の外需は人民元上昇の圧力を受け、內(nèi)需の投資需要は金融引き締めの圧力を受ける。それでは中國経済成長の原動力は何か。社會全體の財務狀況が悪化している時には、消費を牽引するすべはない。無理矢理牽引すれば、社會財務狀況は一層悪化する。

國民資産の流失と內(nèi)需との間の悪循環(huán)。コスト要因による物価上昇に金融引き締めで対処した結(jié)果、大量の実業(yè)資本が実業(yè)から逃げ出し、國內(nèi)株価の下落も加わり、大量の民間資本が國外に流出する。資本が流出するほど、內(nèi)需は弱くなる。

國民資産の縮小と國外金融資本の儲けとの間の悪循環(huán)。米ドルの亂発は國內(nèi)企業(yè)の原料コストの上昇を招く。國內(nèi)の金融引き締めを背景に、國內(nèi)企業(yè)は高止まりした原料価格を受け入れざるを得ない。その結(jié)果、中國企業(yè)はそれによるコストを引き受けることを余儀なくされ、資源投機を行った國外金融機関に儲けを持って行かれ、その高い代償は中國企業(yè)を通じて市民にしわ寄せが來る。

これほど多くの悪循環(huán)について述べたが、焦點はもちろん「金融引き締め政策によって、輸入またはコスト要因による物価上昇に対処する」政策だ。継続するのか、それとも終止符を打つのか。これは新政府が直面する選択でもある。國際経済情勢が極めて悪い中、中國経済は十分な活力を維持しなければならないと私は考える。さもなくば、われわれは危機から遠ざかることができない。（提供/人民網(wǎng)日本語版?翻訳/NA?編集/內(nèi)山）