2012年12月11日、日本の國債殘高は世界一の水準(zhǔn)に達(dá)している。日本はまた、高齢化が最も深刻な先進(jìn)國の1つだ。世界中を見渡すと、歐州にせよアメリカ大陸にせよ、日本と同様の人口構(gòu)造?財政狀況の國家?連合は、債務(wù)危機(jī)に陥るか「財政の崖っぷち」に立たされている。歴史が一定の法則に基づき再演されるならば、日本もいずれは危機(jī)を迎えるはずだが、それがいつになるかを斷定できる者はいない。北京晨報が伝えた。

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ところが、空売りを手がけるヘッジファンドが、その答えを見つけた。英フィナンシャル?タイムズ紙はこのほど、「日本の大人用紙おむつの販売量が、今年初めて子供用紙おむつを上回った」と報じた。日本売りを長年手がけている世界的なヘッジファンドのマネージャーは、日本で數(shù)カ月內(nèi)に國債危機(jī)が発生すると予想した。この旨味を目の當(dāng)たりにしたヘッジファンドは、「日本売り」の戦いの準(zhǔn)備を整えた。

ヘッジファンドの主張は単純だ。大人用紙おむつの販売量が初めて子供用紙おむつを上回ったということは、日本の介護(hù)を必要とする高齢者數(shù)が新生児數(shù)を上回ったということだ。この「紙おむつのターニングポイント」により、「なぜ日本売りをするのか」という理由を探す必要も、「なぜ日本売りをしないのか」という理由を探す必要もなくなった。グローバルマクロ投資機(jī)関の投資マネージャーは、「日本國債の購入は、プット?オプションのコストを考慮する必要がなく、潛在的な収益率が高い」と語った。

日本の「紙おむつのターニングポイント」の他に、中國も1つのターニングポイントに直面している。経済界からは、中國が2013?2015年に「ルイスのターニングポイント」に突入するという聲が上がっている。それ以降、中國が長期的に依存していた低コストの優(yōu)勢は失われる。新たな経済成長方式が確立されていない時期に、中國は注意を怠れば「中等収入の罠」に陥る可能性がある。

理論派にせよ実踐派にせよ、紙おむつの販売量だけで日本で大規(guī)模な危機(jī)が発生すると決めつけるのは、確かに誇張した言い方に聞こえる。しかし別の角度から見ると、ジョージ?ソロスが1990年代に率いたヘッジファンドは、1つか2つの経済指標(biāo)から出された空売りの合図により、英ポンドとバーツに対して攻勢をかけた。

つまり些細(xì)な合図でも、十分に重視する必要がある。しかし中國は、大げさに驚くべき時期に至ったのだろうか。中國と日本がそれぞれのターニングポイントに達(dá)したならば、ヘッジファンドのマネージャーはどちらの國の空売りを優(yōu)先的に選択するだろうか。聡明なヘッジファンドならば、日本を選択するだろう。

その理由は簡単だ。20數(shù)年間に渡る低成長と高齢化により、日本が高度成長期に蓄えた優(yōu)勢がほぼ消耗し盡くされており、米國式の「財政の崖」が間近に迫っている。中國は安価な人件費(fèi)による優(yōu)勢が失われているが、これは実際には低所得層の所得増、中國の內(nèi)需成長を促すことになる。內(nèi)需主導(dǎo)型の経済成長方式は、産業(yè)構(gòu)造のアップグレードを促し「中等収入の罠」を乗り越えるだろう。その際に、中國に対して空売りを仕掛ける身の程知らずはいなくなるに違いない。（提供/人民網(wǎng)日本語版?翻訳/YF?編集/內(nèi)山）