2013年7月5日、人民元相場(chǎng)は上半期の「ロケットのような」値上がりの後、今年半ばには上昇の歩みを緩めることになった?，F(xiàn)在、國(guó)內(nèi)経済の下ぶれ圧力が増大し、輸出は困難を抱え、海外では米國(guó)がまもなく量的緩和政策（QE）から撤退するとの見込みがささやかれ、米ドル指數(shù)が上昇している。何重もの困難が作用する中、下半期の人民元はどのような情勢(shì)になるだろうか。関連分野のある専門家の予測(cè)によると、人民元には高騰あるいは下落をもたらす要因がともに存在し、今後は緩やかな情勢(shì)の中で雙方向に揺れ動(dòng)く可能性があるが、揺れ幅はそれほど大きくないという。人民日?qǐng)?bào)海外版が伝えた。

▽上半期の記録更新は21回

今年の春節(jié)（舊正月、今年は2月10日）から6月中旬にかけて、人民元相場(chǎng)は急速な上昇を続け、2005年7月の人民元レート改革スタート以來の記録を相次いで21回も更新した。最近は上昇傾向が止まったが、全體として上半期の上昇幅は相當(dāng)なものだったといえる。

▽大量の資本流入が人民元の上昇推進(jìn)

人民元が上半期に猛烈な勢(shì)いで上昇したのは、市場(chǎng)における外國(guó)為替の供給と大いに関係がある。中でも主導(dǎo)したのはホットマネーだ。

曁南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院の孫教授の指摘によると、中國(guó)の為替市場(chǎng)は需給関係と管理要因（中央銀行の介入など）によって決定される。需給関係には資本の流入や貿(mào)易黒字が含まれる。上半期には貿(mào)易黒字が目立ち、このうち一部分は本來のルートではないところを通ってやって來たホットマネーで、大量の資本が流入したことにより市場(chǎng)では外國(guó)為替の供給が多くなった。

國(guó)際市場(chǎng)のホットマネーはなぜ中國(guó)を好感するのだろうか。孫教授の分析によると、第一の原因は、中國(guó)の金利は海外より高く、ホットマネーが利ざやを稼ぐ余地があるためだ。第二の原因は、他國(guó)に比べて中國(guó)の経済成長(zhǎng)に対する期待が高く、人民元が上昇するとみなす人は多く、このため大量の外國(guó)為替が流入して人民元の上昇を後押ししためだ。これと同時(shí)に、人民元の上昇期間に中國(guó)人民銀行（中央銀行）が特に介入を行わなかったため、上昇ペースが一層加速したことが挙げられる。

▽上昇の歩みはこれから鈍化する

下半期の人民元には上昇の要因もあれば下落の要因もある。ある専門家の予測(cè)によると、人民元は雙方向に変動(dòng)するが、変動(dòng)幅はそれほど大きくない。長(zhǎng)期的にみれば引き続き上昇のエネルギーをもつが、上昇の歩みは鈍化していくという。

中國(guó)建設(shè)銀行研究部がこのほど発表した報(bào)告によると、長(zhǎng)期的にみれば、人民元が引き続き上昇傾向をみせることを決定づける3つの要因があるという。一つ目は、中國(guó)経済が今後10年間は毎年少なくとも7％以上の速いペースの成長(zhǎng)を維持し、世界の経済規(guī)模全體に占める割合が上昇するとみられること。二つ目は、中國(guó)の國(guó)際貿(mào)易が引き続き黒字を維持するとみられ、これと同時(shí)に、中國(guó)と主要経済體との金利差も長(zhǎng)い時(shí)間にわたり高い水準(zhǔn)を維持し、國(guó)際資金に対し強(qiáng)い吸引力を発揮するとみられること。三つ目は、人民元の國(guó)際化の推進(jìn)では、人民元相場(chǎng)が堅(jiān)調(diào)さを維持し、人民元に対する市場(chǎng)の信頼感を高めることが必要になることだ。

孫教授によると、學(xué)界での基本的な共通認(rèn)識(shí)は、現(xiàn)在は市場(chǎng)市場(chǎng)開放の好機(jī)ではないというものだ。管理レベルが方向性を明確にし、レートはすでにバランスの取れた水準(zhǔn)に達(dá)しており、大幅な上昇の可能性はなく、人民元に手を出してもメリットはないと投機(jī)資本に信じさせることができれば、資本の流入が鈍化?減少する可能性や人民元が値下がりする可能性があるという。（提供/人民網(wǎng)日本語版?翻訳/KS?編集/TF）