華字メディアの日本華僑報(bào)は12月20日、14日に円相場(chǎng)が急伸したことについて、大きく3つの原因があると指摘した。

日銀の金融政策正?；藢潳工胧袌?chǎng)の期待感

記事は第1の原因として、日銀の植田和男総裁が最近國(guó)會(huì)で「年末から來(lái)年年初にかけて、金融政策の運(yùn)営が一段とチャレンジングになると見(jiàn)ている」と答弁したことに觸れ、「この発言が歐米諸國(guó)の投資家の憶測(cè)を呼び、円が急騰した」と指摘した。

記事は植田発言に対する歐米諸國(guó)の反応について、「文化的な違いがある」とし、「日銀総裁が國(guó)會(huì)で答弁することは珍しくないが、歐米諸國(guó)の中央銀行総裁が議會(huì)に呼ばれることはめったにないため、歐米諸國(guó)の投資家は日銀総裁の國(guó)會(huì)答弁に反応しやすい」と説明した。

また、「植田総裁が答弁で『チャレンジング』という言葉を使ったため、歐米の投資家の間で日銀の金融政策の方針が変わるのではないかとの憶測(cè)が広がった」と分析?！笟W米では演説で『チャレンジング』という言葉が使われた場(chǎng)合、現(xiàn)狀に対する破壊的な変更や挑戦を迎え入れると解釈されるかもしれないが、リスクや困難を回避することが好きな日本人の性格を考慮すると、『難しい、リスクがある』という意味合いである」とし、「発言を正確に読み解くならば、日銀は現(xiàn)行金融政策の短期的な変更は難しいということだ」と伝えた。

一方で、「12月19日の日銀の金融政策決定に向けて、植田総裁が円高になるよう意図的に発言した可能性も否定できない。植田発言がなければ、19日まで円安がさらに進(jìn)んでいた可能性もあった」とし、「為替相場(chǎng)が変動(dòng)する中で、いったん円を引き上げ、その後19日に日銀が現(xiàn)行の金融政策維持を発表すれば、円安は進(jìn)むものの下げ幅は相殺され、円安が悲慘なほど進(jìn)むことはない」との見(jiàn)方を示した。

米連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)（FRB）の利下げ予測(cè)

記事は円急伸の第2の理由として、米連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)（FRB）の利上げの一時(shí)停止と利下げ予測(cè)を挙げ、FRBの金融政策の円に対する影響力を指摘する?！窮RBは13日に利上げの休止を発表したが、一部エコノミストはFRBが2024年半ばまで3回ほど利下げすると予測(cè)しており、日米の金利差が縮まれば円高?ドル安が進(jìn)むとして、市場(chǎng)には円買(mǎi)いの動(dòng)きが出てくる」とし、「FRBと日本の金融政策はしばしば逆相関を示す。FRBの利下げが予想される場(chǎng)合、日銀の利上げが予想されるため、當(dāng)然のことながら多くの投資家は事前に円を買(mǎi)い入れ、日銀の利上げ決定を待って

もうけようとするだろう」と述べた。

一方で、「こうした見(jiàn)方はリスキーであり、金融政策が実際に導(dǎo)入されるまではギャンブルの域を出ない。金融界では歴史が繰り返されることは多いが、（単純に）重複することはないだろう」との見(jiàn)方も示した。

國(guó)際投資機(jī)関によるクリスマス期決済による影響

記事は最後の原因として、國(guó)際投資機(jī)関がクリスマス期に行う決済の影響があると述べている。円の為替市場(chǎng)は、円安?ドル高が進(jìn)んだ11月13日に151円90銭の最安値を付けた後、12月14日に急伸して注目を集めた。

記事は、「日本の金利が低いことは周知の事実であるため、國(guó)際金融界は年初に円を借りて投資に向け、年末に決算するのが慣例となっている。このためクリスマス前は國(guó)際投資機(jī)関による決済に伴い、円高になりやすい」とし、「この時(shí)期市場(chǎng)に殘っているのは予期した利益に達(dá)していない投資家が多いことから、為替市場(chǎng)は暴騰や暴落といった予期せぬ動(dòng)きも出現(xiàn)しやすい」との警戒感を示した。

その上で、「大手投資機(jī)関の決済と市場(chǎng)からの離脫に伴い、市場(chǎng)に出回る資金規(guī)模は通常よりはるかに小さくなり、レバレッジがしやすくなる一方、異例で予測(cè)できない市場(chǎng)の趨勢(shì)が出現(xiàn)することもあり、ややリスキーな時(shí)期であることから、一般投資家がこの時(shí)期市場(chǎng)へ安易に參入することはお?jiǎng)幛幛扦胜ぁ工趣我?jiàn)解を述べた。（翻訳?編集/榊原）